編者按：深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于2022年3月18日召開2022年第13次上市委員會審議會議，屆時將審議聚膠新材料股份有限公司（以下簡稱“聚膠股份”）的首發(fā)申請。聚膠股份此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2000萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機構為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為許一忠、肖崢祥，擬募集資金4.81億元，分別用于年產(chǎn)12萬噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項目、衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設項目、補充營運資金項目。

聚膠股份是一家以研發(fā)生產(chǎn)吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠為業(yè)務核心的專業(yè)供應商。產(chǎn)品主要包括結構膠、橡筋膠、背膠和特種膠等。

聚膠股份控股股東及實際控制人為陳曙光、劉青生、范培軍三人。三人直接和間接合計持有聚膠股份47.77%的股份，合計控制聚膠股份52.21%的表決權股份。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份營業(yè)收入分別為5.84億元、7.59億元、8.79億元、4.42億元；凈利潤分別為6182.62萬元、8000.32萬元、7964.06萬元、2096.50萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6182.62萬元、8000.32萬元、7964.06萬元、2096.50萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5978.36萬元、7570.63萬元、7394.90萬元、2006.53萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1221.61萬元、4982.89萬元、1.02億元、628.78萬元。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為5.03億元、6.35億元、7.58億元、4.41億元。

2021年1-9月，聚膠股份營業(yè)收入為7.11億元，同比增長13.73%；凈利潤為3903.97萬元，同比下降35.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3907.17萬元，同比下降35.82%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3699.84萬元，同比下降36.02%。

聚膠股份2021年全年營業(yè)收入為10.54億元，同比增長19.88%；凈利潤為5480.24萬元，同比下降31.19%；歸屬于母公司股東的凈利潤為5477.30萬元，同比下降31.22%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為5226.35萬元，同比下降29.32%。

聚膠股份預計2022年1-3月營業(yè)收入為3.10億元至3.30億元，同比增長16.02%至23.50%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1300萬元至1500萬元，同比增長13.62%至31.10%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1300萬元至1500萬元，同比增長21.88%至40.63%。

深交所第三輪問詢要求聚膠股份補充披露經(jīng)審閱的2021年1-9月業(yè)績同比變動情況及2021年全年業(yè)績預計情況，并分析2021年以來是否存在業(yè)績下滑、主營產(chǎn)品銷量下滑、毛利率下滑的情形及原因，發(fā)行人業(yè)績變動與同行業(yè)公司是否存在顯著差異，發(fā)行人是否存在業(yè)績持續(xù)下滑的風險。

2018年、2019年、2020年1-6月，聚膠股份現(xiàn)金分紅分別為450.00萬元、3500.00萬元、3000.00萬元。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營業(yè)務收入分別為5.84億元、7.58億元、8.79億元、4.42億元，其中，結構膠產(chǎn)品實現(xiàn)收入分別為3.88億元、5.13億元、5.81億元、2.91億元，占主營業(yè)務收入比例分別為66.52%、67.66%、66.08%、65.85%。、

2018年至2021年1-6月，在貿(mào)易銷售模式和直銷銷售模式下，聚膠股份結構膠產(chǎn)品單價均逐年下降。

貿(mào)易銷售模式：聚膠股份結構膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價分別為15.41元/千克、14.77元/千克、13.34元/千克、12.67元/千克；直銷銷售模式聚膠股份結構膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價分別為14.59元/千克、13.77元/千克、13.12元/千克、12.92元/千克。

除結構膠產(chǎn)品單價下降外，聚膠股份其他產(chǎn)品單價也均呈下降趨勢。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份貿(mào)易銷售模式下各產(chǎn)品單價分別為15.56元/千克、15.22元/千克、13.68元/千克、13.01元/千克；直銷銷售模式下各產(chǎn)品單價分別為15.57元/千克、14.66元/千克、13.93元/千克、13.61元/千克。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營業(yè)務毛利率分別為21.75%、22.40%、20.18%、19.00%；同期，可比公司毛利率均值分別為24.40%、33.04%、30.48%、20.85%。對比可比公司，聚膠股份2020年毛利率為行業(yè)最低。

其中，嘉好股份毛利率分別為19.04%、22.38%、21.61%、19.33%，回天新材毛利率分別為26.73%、37.92%、34.41%、27.39%，硅寶科技毛利率分別為23.74%、33.46%、32.62%、22.82%，集泰股份毛利率分別為23.40%、39.47%、34.16%、18.71%，康達新材毛利率分別為26.16%、31.84%、28.56%、13.27%，高盟新材毛利率分別為23.18%、37.73%、36.66%、23.57%，2018年至2020年上海天洋毛利率分別為28.58%、28.50%、25.34%。

招股書顯示，報告期內(nèi)，僅有Nihon Cima Co., Ltd.（簡稱“日本西瑪”）一家企業(yè)既是公司的客戶，又是公司的供應商。2018年至2021年1-6月，聚膠股份對其銷售金額分別為32.97萬元、149.60萬元、210.89萬元、84.79萬元，采購金額分別為9.44萬元、14.69萬元、0萬元、0萬元。

衛(wèi)材熱熔膠供應商擬創(chuàng)業(yè)板上市 募資4.81億元

聚膠股份是一家以研發(fā)生產(chǎn)吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠（簡稱“衛(wèi)材熱熔膠”）為業(yè)務核心的專業(yè)供應商，專注于衛(wèi)材熱熔膠的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于衛(wèi)生巾、紙尿褲等吸收性衛(wèi)生用品面層、吸收層、底層等各組成材料的粘合，具有無毒、無味、不含溶劑的環(huán)保特點。聚膠股份衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品主要包括結構膠、橡筋膠、背膠和特種膠等。

聚膠股份2022年3月11日披露的招股書上會稿顯示，截至招股說明書簽署日，陳曙光任公司董事長、總經(jīng)理，直接持有聚膠股份11.21%的股份，并通過聚膠資管間接持有聚膠股份7.78%的股份；劉青生任公司董事、副總經(jīng)理，直接持有聚膠股份10.58%的股份，并通過聚膠資管間接持有聚膠股份9.36%的股份；范培軍任公司董事、副總經(jīng)理、技術總監(jiān)，直接持有聚膠股份8.83%的股份，三人直接和間接合計持有聚膠股份47.77%的股份，合計控制聚膠股份52.21%的表決權股份。

公司日常生產(chǎn)經(jīng)營管理由陳曙光、劉青生、范培軍三人共同負責，其他持股比例較大的股東富豐泓錦、鄭朝陽僅作為財務投資者，未向公司委派董事，亦未實際參與公司的經(jīng)營管理，未對公司的經(jīng)營決策施加重大影響。

此外，為保持公司治理結構和股權結構的穩(wěn)定，加強對公司的實際支配權，陳曙光、劉青生、范培軍已于2021年1月29日簽訂《一致行動協(xié)議》，一致同意在聚膠股份的股東大會、董事會的表決中均應采取一致行動，如各方不能達成一致意見，則以陳曙光的意見為準，該協(xié)議在各方作為公司直接或間接股東及/或公司董事期間持續(xù)有效。

因此，聚膠股份控股股東及實際控制人為陳曙光、劉青生、范培軍三人。

聚膠股份此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2000萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機構為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為許一忠、肖崢祥，擬募集資金4.81億元，扣除發(fā)行費用后，將投資于以下項目：

1.年產(chǎn)12萬噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項目，項目總投資金額2.91億元，擬使用募集資金投入金額2.44億元；2.衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設項目，項目總投資金額1.66億元，擬使用募集資金投入金額1.66億元；3.補充營運資金項目，項目總投資金額7000.00萬元，擬使用募集資金投入金額7000.00萬元。

2021年凈利潤下降31%

2018年至2021年1-6月，聚膠股份營業(yè)收入分別為5.84億元、7.59億元、8.79億元、4.42億元；凈利潤分別為6182.62萬元、8000.32萬元、7964.06萬元、2096.50萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6182.62萬元、8000.32萬元、7964.06萬元、2096.50萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5978.36萬元、7570.63萬元、7394.90萬元、2006.53萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1221.61萬元、4982.89萬元、1.02億元、628.78萬元。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為5.03億元、6.35億元、7.58億元、4.41億元。

2021年1-9月，聚膠股份營業(yè)收入為7.11億元，同比增長13.73%；凈利潤為3903.97萬元，同比下降35.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3907.17萬元，同比下降35.82%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3699.84萬元，同比下降36.02%。

聚膠股份2021年全年營業(yè)收入為10.54億元，同比增長19.88%；凈利潤為5480.24萬元，同比下降31.19%；歸屬于母公司股東的凈利潤為5477.30萬元，同比下降31.22%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為5226.35萬元，同比下降29.32%。

聚膠股份預計2022年1-3月營業(yè)收入為3.10億元至3.30億元，同比增長16.02%至23.50%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1300萬元至1500萬元，同比增長13.62%至31.10%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1300萬元至1500萬元，同比增長21.88%至40.63%。

深交所問詢：是否存在業(yè)績持續(xù)下滑風險

深交所第三輪問詢顯示，申請文件顯示，報告期各期，聚膠股份主營業(yè)務收入分別為5.84億元、7.58億元、8.79億元、4.42億元。

深交所要求聚膠股份補充披露經(jīng)審閱的2021年1-9月業(yè)績同比變動情況及2021年全年業(yè)績預計情況，并分析2021年以來是否存在業(yè)績下滑、主營產(chǎn)品銷量下滑、毛利率下滑的情形及原因，聚膠股份業(yè)績變動與同行業(yè)公司是否存在顯著差異，聚膠股份是否存在業(yè)績持續(xù)下滑的風險。

聚膠股份回復表示，2021年以來，公司產(chǎn)品銷量、主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，但是利潤總額、凈利潤出現(xiàn)一定程度的下降，這主要是因海運價格受境外疫情影響迅速上漲，公司運輸成本大幅增加所致。綜合來看，公司不存在業(yè)績持續(xù)下滑的風險。

兩年半分紅6950萬元

2018年、2019年、2020年1-6月，聚膠股份現(xiàn)金分紅分別為450.00萬元、3500.00萬元、3000.00萬元。

2019年1月12日，經(jīng)公司股東會決議，公司以未分配利潤1000萬元按照股東的認繳出資比例向全體股東分紅，上述股利分配事項已于當年實施完畢。

2019年6月18日，經(jīng)公司股東會決議，公司以未分配利潤2500萬元按照股東的認繳出資比例向全體股東分紅，上述股利分配事項已于當年實施完畢。

2021年3月30日，經(jīng)公司2021年第一次臨時股東大會決議，審議通過《關于審議公司2020年度利潤分配預案的議案》，以未分配利潤向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），合計金額3000萬元，上述股利分配事項已于當年實施完畢。

產(chǎn)品單價下滑

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營業(yè)務收入分別為5.84億元、7.58億元、8.79億元、4.42億元，其中，結構膠產(chǎn)品實現(xiàn)收入分別為3.88億元、5.13億元、5.81億元、2.91億元，占主營業(yè)務收入比例分別為66.52%、67.66%、66.08%、65.85%。

2018年至2021年1-6月，在貿(mào)易銷售模式和直銷銷售模式下，聚膠股份結構膠產(chǎn)品單價均逐年下降。

貿(mào)易銷售模式：聚膠股份結構膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價分別為15.41元/千克、14.77元/千克、13.34元/千克、12.67元/千克；

直銷銷售模式聚膠股份結構膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價分別為14.59元/千克、13.77元/千克、13.12元/千克、12.92元/千克。

除結構膠產(chǎn)品單價下降外，聚膠股份其他產(chǎn)品單價也均呈下降趨勢。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份貿(mào)易銷售模式下各產(chǎn)品單價分別為15.56元/千克、15.22元/千克、13.68元/千克、13.01元/千克；直銷銷售模式下各產(chǎn)品單價分別為15.57元/千克、14.66元/千克、13.93元/千克、13.61元/千克。

毛利率低于同行

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營業(yè)務毛利率分別為21.75%、22.40%、20.18%、19.00%；其中，結構膠毛利率分別為19.72%、20.53%、18.56%、17.47%。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份可比公司毛利率均值分別為24.40%、33.04%、30.48%、20.85%。對比可比公司，聚膠股份2020年毛利率為行業(yè)最低。

其中，嘉好股份毛利率分別為19.04%、22.38%、21.61%、19.33%，回天新材毛利率分別為26.73%、37.92%、34.41%、27.39%，硅寶科技毛利率分別為23.74%、33.46%、32.62%、22.82%，集泰股份毛利率分別為23.40%、39.47%、34.16%、18.71%，康達新材毛利率分別為26.16%、31.84%、28.56%、13.27%，高盟新材毛利率分別為23.18%、37.73%、36.66%、23.57%，2018年至2020年上海天洋毛利率分別為28.58%、28.50%、25.34%。

某客戶與供應商重疊

招股書顯示，報告期內(nèi)，僅有Nihon Cima Co., Ltd.（簡稱“日本西瑪”）一家企業(yè)既是公司的客戶，又是公司的供應商。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份對其銷售金額分別為32.97萬元、149.60萬元、210.89萬元、84.79萬元，采購金額分別為9.44萬元、14.69萬元、0萬元、0萬元。

日本西瑪是一家印刷機清洗劑及熱熔膠生產(chǎn)商，公司向其銷售特種膠-除味膠的同時向其采購原材料，主要是因為生產(chǎn)該類除味膠需要日本生產(chǎn)的一種特殊的填料，考慮合作溝通方便，由該客戶為公司采購該原料，生產(chǎn)后的除味膠均銷售給日本西瑪。2020 年以來，公司不再向日本西瑪采購，主要是因為采購量較小，相關運輸成本較高，公司停止向其采購而向該原料的一家國內(nèi)貿(mào)易商采購。

公司向日本西瑪銷售和采購產(chǎn)品的價格均按照市場價格協(xié)商定價，與公司向其他客戶、供應商銷售和采購產(chǎn)品的定價政策不存在差異，價格公允。