編者按：深交所上市審核委員會定于2023年4月20日召開2023年第24次上市審核委員會審議會議，屆時將審議江蘇常友環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“常友科技”）的首發(fā)申請。常友科技的保薦機構(gòu)（主承銷商）是海通證券，保薦代表人是徐亮庭、何思遠。

(資料圖片)

常友科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募集資金76,300.00萬元，其中18,000.00萬元用于“風電高性能復合材料零部件生產(chǎn)線擴建項目”，12,300.00萬元用于“輕量化復合材料部件生產(chǎn)線擴建項目”，6,000.00萬元用于“研發(fā)中心項目”、40,000.00萬元用于“補充流動資金及償還銀行貸款”。常友科技擬募資額的52.42%擬用于“補充流動資金及償還銀行貸款”。

公司營業(yè)收入2021年同比下降27.71%，2022年同比上升19.40%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤2021年同比下降56.15%，2022年同比上升49.61%。整體來看，公司2022年的業(yè)績尚不及2020年水平。近4年，公司收現(xiàn)比最高為0.63，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3年為負。

2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技營業(yè)收入分別為30,838.50萬元、85,712.50萬元、61,959.98萬元、73,980.19萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為17,675.96萬元、39,415.06萬元、39,210.76萬元、46,750.15萬元，收現(xiàn)比分別為0.57、0.46、0.63、0.63。

以上同期，公司凈利潤分別為5,149.59萬元、10,369.17萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,965.43萬元、10,418.95萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為4,441.52萬元、12,683.99萬元、5,562.28萬元、8,321.49萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,690.86萬元、-6,918.62萬元、-7,231.69萬元、6,817.01萬元。

公司毛利率呈下降趨勢。2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技主營業(yè)務毛利率分別為45.99%、32.59%、24.10%和25.45%，同行均值分別為30.98%、44.70%、31.16%、21.00%。

2020年末、2021年末、2022年末，常友科技應收賬款、應收款項融資及應收票據(jù)等項目合計賬面價值分別為46,912.89萬元、39,197.00萬元和43,223.65萬元，占各期營業(yè)收入的比重分別為54.73%、63.26%和58.43%。

公司2022年末員工人數(shù)不及2020年末。2020年末、2021年末、2022年末，常友科技員工總?cè)藬?shù)分別為1,284人、845人、1,076人。

擬創(chuàng)業(yè)板募資7.6億　其中過半用于補流還貸

公司主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，產(chǎn)品主要包括用于風電領域的風電機組罩體、風電輕量化夾芯材料制品、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。

截至招股說明書簽署日，常州君創(chuàng)企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“常州君創(chuàng)”）持有公司股份1,064.20萬股，占公司本次發(fā)行前股本總額的32.03%，為公司控股股東。

常友科技的實際控制人為劉文葉、包涵寓、劉波濤和劉文君。其中包涵寓系劉文葉之配偶，劉波濤系劉文葉之父親，劉文君系劉文葉之胞妹。截至招股說明書簽署日，劉文葉直接持有公司23.32%的股份，通過常州君創(chuàng)間接控制公司32.03%的股份，并與其妻子包涵寓合計持有龍卓合伙100.00%份額，二人通過龍卓合伙間接控制公司15.32%的股權(quán)，劉文葉同時擔任公司法定代表人、董事長、總經(jīng)理；包涵寓現(xiàn)任公司董事；劉波濤直接持有公司6.77%的股份；劉文君通過常州君創(chuàng)間接持有公司1.29%的股份，現(xiàn)任公司董事、采購部副經(jīng)理。劉文葉、包涵寓、劉波濤、劉文君合計控制公司的77.44%的表決權(quán)，為公司共同實際控制人。

常友科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過1,108.00萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%；擬募集資金76,300.00萬元，其中18,000.00萬元用于“風電高性能復合材料零部件生產(chǎn)線擴建項目”，12,300.00萬元用于“輕量化復合材料部件生產(chǎn)線擴建項目”，6,000.00萬元用于“研發(fā)中心項目”、40,000.00萬元用于“補充流動資金及償還銀行貸款”。常友科技擬募資額的52.42%擬用于“補充流動資金及償還銀行貸款”。

業(yè)績波動　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額屢負

公司營業(yè)收入2021年同比下降27.71%，2022年同比上升19.40%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤2021年同比下降56.15%，2022年同比上升49.61%。整體來看，公司2022年的業(yè)績尚不及2020年水平。近4年，公司收現(xiàn)比最高為0.63，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3年為負。

2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技營業(yè)收入分別為30,838.50萬元、85,712.50萬元、61,959.98萬元、73,980.19萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為17,675.96萬元、39,415.06萬元、39,210.76萬元、46,750.15萬元，收現(xiàn)比分別為0.57、0.46、0.63、0.63。

以上同期，公司凈利潤分別為5,149.59萬元、10,369.17萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,965.43萬元、10,418.95萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為4,441.52萬元、12,683.99萬元、5,562.28萬元、8,321.49萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,690.86萬元、-6,918.62萬元、-7,231.69萬元、6,817.01萬元。

據(jù)常友科技招股書，2021年，公司業(yè)績下降主要是受到2020年“搶裝潮”退去的影響，下游行業(yè)回歸理性。2022年，陸上風電度電成本相比火電已有較明顯的優(yōu)勢，已基本具備平價上網(wǎng)條件，進入“降本-增需”的良性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈進一步降價幅度可控。隨著2020年搶裝潮對短期行業(yè)需求透支的影響逐漸減小，行業(yè)回歸正常發(fā)展態(tài)勢，公司經(jīng)營業(yè)績已企穩(wěn)回升。

毛利率下降

2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技主營業(yè)務毛利率分別為45.99%、32.59%、24.10%和25.45%，同行均值分別為30.98%、44.70%、31.16%、21.00%。

常友科技2023年4月13日披露的最新版招股書顯示，2020年至2022年，公司風電輕量化夾芯材料毛利率分別為24.81%、10.67%和14.68%，呈現(xiàn)較大幅度的波動。2022年隨著風電全面平價上網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈降本已逐步平穩(wěn)，疊加供給端的不斷完善，公司風電輕量化夾芯材料產(chǎn)品的售價和材料成本已趨于穩(wěn)定。但未來若受到下游市場需求不及預期、行業(yè)競爭加劇等不利因素的影響，公司風電輕量化夾芯材料產(chǎn)品的售價和毛利率存在波動的風險，將對公司盈利的穩(wěn)定性帶來不利影響。

2020年至2022年，公司主營業(yè)務毛利率分別為32.59%、24.10%和25.45%，毛利率呈先降后升的趨勢。2021年毛利率的下降受到產(chǎn)品銷售價格下降和原材料采購成本上升的雙重影響。2021年，受到風電行業(yè)補貼取消，以及公司為了抓住行業(yè)變局提高市場占有率，產(chǎn)品銷售價格有所下降。公司按兆瓦數(shù)統(tǒng)計的機艙罩市場占有率從2020年的14.41%上升到2021年的17.63%。隨著風電行業(yè)技術進步的不斷積累和降本增效不斷取得新的成果，風電去補貼等政策對銷售價格的影響日益下降，經(jīng)過兩年時間的消化，行業(yè)已進入穩(wěn)定發(fā)展期，產(chǎn)業(yè)鏈降本已逐步趨于平穩(wěn)。2022年，公司主要產(chǎn)品銷售單價已逐步企穩(wěn)。

2022年末應收款4.3億元

2020年末、2021年末、2022年末，常友科技應收賬款、應收款項融資及應收票據(jù)等項目合計賬面價值分別為46,912.89萬元、39,197.00萬元和43,223.65萬元，占各期營業(yè)收入的比重分別為54.73%、63.26%和58.43%。隨著業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，公司應收賬款、應收款項融資及應收票據(jù)賬面價值逐步增長。

常友科技招股書顯示，公司所處行業(yè)存在普遍的季節(jié)性特點，第三、四季度銷售收入占比較高。公司下游客戶主要為風電和軌交主機廠，公司對其銷售存在一定的銷售賬期，在該類業(yè)務模式下造成公司報告期應收類余額較高。

公司客戶主要為風電及軌道交通主機廠，應收賬款的賬齡主要為一年以內(nèi)，如果公司對應收賬款催收不力，或者公司客戶資信狀況、經(jīng)營狀況出現(xiàn)惡化，導致應收賬款不能按期收回甚至出現(xiàn)無法收回的情況，將對公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流、生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2022年末員工人數(shù)少于2020年末

2020年末、2021年末、2022年末，常友科技員工總?cè)藬?shù)分別為1,284人、845人、1,076人。

據(jù)常友科技招股書，報告期內(nèi)，公司員工數(shù)量存在較大的波動。2020年，公司由于受到風電行業(yè)“搶裝潮”的影響，存在產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，公司當期員工數(shù)量增長較多；2021年，行業(yè)“搶裝潮”后下游需求有所減少，并通過加強管理，提升員工生產(chǎn)效率，員工數(shù)量有所下降，主要減少的是生產(chǎn)人員和管理人員。2022年末，公司人數(shù)較2021年末上漲，主要是因為2022年陸上風電行業(yè)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品銷量和產(chǎn)量增加，公司相應增加了人員，增加的主要為生產(chǎn)人員。

經(jīng)濟參考網(wǎng)：業(yè)績變動受關注　成長性被問詢

據(jù)經(jīng)濟參考網(wǎng)，記者注意到，常友科技業(yè)績問題成為監(jiān)管層重點關注問題，在首次問詢與二次問詢的首個問題中，提及了包括營收、海上風電業(yè)務收入等。

在首次問詢中，監(jiān)管層針對常友科技2019年至2021年業(yè)績情況等數(shù)據(jù)，要求公司說明自身成長性情況及可持續(xù)性，創(chuàng)新能力是否能夠支撐成長性。

常友科技稱，由于受到行業(yè)特殊因素的影響，造成2020年業(yè)績基數(shù)較高，報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)先下降、后上升的趨勢。經(jīng)過行業(yè)的消化，公司業(yè)績在2022年保持了較高的增長水平，具有較高的成長性。

值得注意的是，在第二次問詢回復中，監(jiān)管層首個問題依然圍繞公司銷售情況展開，要求公司說明說明海上風電業(yè)務收入是否存在大幅下滑的風險及擬采取的應對措施。

常友科技表示，短期來看，受2021年國家層面海上風電補貼到期影響，2022年海上風電業(yè)務采購需求明顯減少，故對公司所在的風電上游的海上風電業(yè)務收入產(chǎn)生一定影響。

值得注意的是，常友科技海上風電業(yè)務收入客戶中，2021年與公司交易金額較大的電氣風電（688660）業(yè)績表現(xiàn)不佳，其業(yè)績快報顯示，2022年營業(yè)總收入同比減少48.42%，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比減少166.42%，出現(xiàn)虧損。

中國網(wǎng)財經(jīng)：競爭對手“兼任”供應商

據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)，招股書顯示，常友科技于2018年年底、2019年年初切入風電輕量化夾芯材料領域，2020年隨著陸上風電搶裝潮的爆發(fā)，該業(yè)務一舉成為公司第二大創(chuàng)收業(yè)務。

2022年，常友科技主營業(yè)務收入同比增長20.62%。公司前兩大創(chuàng)收業(yè)務風電機組罩體、風電輕量化夾芯材料占主營業(yè)務收入比例分別為57.73%、34.96%，當年度同比增速卻為13.52%、50.09%，后者對公司業(yè)績增長貢獻較多。

資料顯示，常友科技風電輕量化夾芯材料主要包括巴沙木制品、PET泡沫制品、PVC泡沫制品三種。巴沙木因自身多項優(yōu)良特性被視為優(yōu)質(zhì)的風電葉片夾芯材料，但其囿于生長周期等因素，供給彈性較弱。PVC泡沫、PET泡沫因性能優(yōu)良、供給方便被視為替代巴沙木的優(yōu)質(zhì)材料。其中，PVC泡沫目前應用較廣泛。

值得關注的是，常友科技三種風電輕量化夾芯材料都面臨著來自公司前五大供應商之一保定維賽新材料科技股份有限公司(以下簡稱“維賽新材”)的競爭。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，常友科技PVC泡沫制品銷售收入分別為3917.45萬元、5218.95萬元、5901.37萬元，毛利率分別為10.63%、5.58%、8.63%。維賽新材2020年至2021年此項業(yè)務收入分別約為10.58億元、6.90億元，毛利率分別為54.62%、36.94%。

且據(jù)招股書，維賽新材為常友科技前五大供應商之一。2020年至2022年，常友科技向維賽新材采購的PVC泡沫等金額分別約為2267.31萬元、4032.22萬元、3587.21萬元，占當期采購總額比例分別為5.41%、12.37%、8.44%。其中，2021年，維賽新材為常友科技第一大供應商。

PET泡沫制品亦為使用相對廣泛的風電輕量化夾芯材料，且在常友科技三種材料中占比最大。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司PET泡沫制品銷售收入分別約為1.08億元、0.79億元、1.25億元，在公司風電輕量化夾芯材料業(yè)務中占比分別為41.46%、46.03%、48.86%。

常友科技在招股書中表示，公司擬募資擴建輕量化復合材料部件生產(chǎn)線，達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)3.5萬立方米PET結(jié)構(gòu)芯材。

但據(jù)維賽新材招股書，與PVC泡沫供應主要集中在維賽新材、瑞典戴鉑、意大利Maricell情況不同，PET泡沫材料供應相對分散，市場競爭激烈。且其亦擬募資建設2條PET泡沫發(fā)泡產(chǎn)線，達產(chǎn)后將新增4萬立方米PET結(jié)構(gòu)泡沫板材產(chǎn)能。

另，巴沙木制品方面，常友科技與維賽新材均運營該項業(yè)務，2020年、2021年該項業(yè)務營收規(guī)模大體相當。