編者按：杭州景杰生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“景杰生物”）將于2023年1月17日首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司，保薦代表人為焦延延，黃可。

(資料圖)

景杰生物以蛋白質(zhì)分析技術(shù)為核心，通過提供蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)和抗體試劑產(chǎn)品，服務(wù)于生命科學(xué)基礎(chǔ)研究、藥物研發(fā)和臨床診療。

截至招股說明書簽署日，蔣旦如直接持有公司25.8955%的股份，程仲毅直接持有公司8.1437%的股份，根據(jù)蔣旦如、YingmingZhao以及程仲毅于2015年10月12日簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》，蔣旦如、YingmingZhao以及程仲毅自2015年10月12日起即為一致行動(dòng)人。考慮到Y(jié)ingmingZhao作為唯一股東并控制的杭州承鼎為杭州哲馳的執(zhí)行事務(wù)合伙人，故杭州哲馳亦屬于蔣旦如和程仲毅的一致行動(dòng)人。基于前述，蔣旦如和程仲毅共同持有公司34.0392%的股份，其一致行動(dòng)人杭州哲馳持有發(fā)行人9.6816%的股份，故蔣旦如和程仲毅為公司的控股股東，杭州哲馳為控股股東的一致行動(dòng)人。

YingmingZhao、程仲毅、蔣旦如為公司的共同實(shí)際控制人，其中，YingmingZhao與蔣旦如系夫妻關(guān)系。蔣旦如，中國(guó)國(guó)籍，具有美國(guó)永久居留權(quán)。程仲毅，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)。YingmingZhao（趙英明），美國(guó)國(guó)籍。

景杰生物本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過4,010萬股，占發(fā)行后股本比例不低于10%；具體數(shù)量由公司董事會(huì)和主承銷商根據(jù)本次發(fā)行定價(jià)情況以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求在上述發(fā)行數(shù)量上限內(nèi)協(xié)商確定；本次發(fā)行原股東不進(jìn)行公開發(fā)售股份。

景杰生物擬募集資金51,445.17萬元，分別用于蛋白質(zhì)組學(xué)科技服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、高端科研及診斷抗體試劑生產(chǎn)項(xiàng)目、基于蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)的綜合研發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目。

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，景杰生物營(yíng)業(yè)收入分別為11,595.30萬元、15,348.24萬元、22,105.09萬元、8,932.54萬元；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2,317.67萬元、4,132.78萬元、6,815.45萬元、944.71萬元、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2,130.23萬元、3,320.39萬元、5,277.79萬元、828.58萬元。

2022年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降941.20萬元，除業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面的因素外，主要原因系政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益較上年同期顯著下降。2022年上半年公司其他收益為143.60萬元，較上年同期的967.58萬元下降823.98萬元。經(jīng)計(jì)算，2022年上半年，景杰生物歸母凈利潤(rùn)同比減少49.91%。

景杰生物ROE連降。招股書指出，報(bào)告期內(nèi)公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為138.04%、40.10%、13.59%、1.68%。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司的多輪融資，凈資產(chǎn)金額逐漸增大，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

招股書顯示，景杰生物于2020年將抗體試劑產(chǎn)品確立為未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)方向，進(jìn)一步加大抗體試劑產(chǎn)品的研發(fā)投入以及市場(chǎng)拓展力度。公司報(bào)告期內(nèi)針對(duì)抗體試劑產(chǎn)品投入的研發(fā)費(fèi)用分別為580.93萬元、1,466.94萬元、2,448.03萬元和802.58萬元。公司報(bào)告期內(nèi)抗體試劑產(chǎn)品的庫(kù)存商品余額分別為76.88萬元、180.31萬元、823.27萬元和1,281.23萬元，而報(bào)告期內(nèi)的抗體試劑產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為20.02%、29.03%、14.74%和18.69%。

2022年上半年歸母凈利降5成

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，景杰生物營(yíng)業(yè)收入分別為11,595.30萬元、15,348.24萬元、22,105.09萬元、8,932.54萬元；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2,317.67萬元、4,132.78萬元、6,815.45萬元、944.71萬元、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2,130.23萬元、3,320.39萬元、5,277.79萬元、828.58萬元。

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，景杰生物經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4,321.25萬元、4,128.29萬元、3,911.04萬元、-1,432.81萬元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為13,593.97萬元、14,151.38萬元、18,512.12萬元、5,890.82萬元。

2022年12月2日，景杰生物在公布的《發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于第二輪審核問詢函的回復(fù)意見》中表示，2022年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期有所增長(zhǎng)，但扣非歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降143.11萬元。

2022年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降941.20萬元，除業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面的因素外，主要原因系政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益較上年同期顯著下降。2022年上半年公司其他收益為143.60萬元，較上年同期的967.58萬元下降823.98萬元。

經(jīng)計(jì)算，2022年上半年，景杰生物歸母凈利潤(rùn)同比減少49.91%。

景杰生物表示，2022年1-6月，公司扣非歸母凈利潤(rùn)較上年同期存在一定幅度下滑，主要原因是收入增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，但為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)黾尤藛T、設(shè)備等使得費(fèi)用支出增幅較大，同時(shí)計(jì)提信用減值損失/資產(chǎn)減值損失較上年同期大幅增加。此外，政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益較上年同期顯著下降，是公司歸母凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因。

結(jié)合2022年上半年的整體外部環(huán)境，公司業(yè)務(wù)開展和經(jīng)營(yíng)管理的具體情況，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較上年同期有所下滑，符合業(yè)務(wù)實(shí)際，具有合理性。

凈資產(chǎn)收益率連降

景杰生物招股書指出，報(bào)告期內(nèi)公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為138.04%、40.10%、13.59%、1.68%。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司的多輪融資，凈資產(chǎn)金額逐漸增大，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

公司本次發(fā)行完成后，凈資產(chǎn)規(guī)模將比發(fā)行前增加，公司盈利水平能否保持與凈資產(chǎn)同步增長(zhǎng)具有不確定性，因此凈資產(chǎn)大幅增加可能會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率較以前年度有所下降。

抗體試劑產(chǎn)品的產(chǎn)銷率波動(dòng)

景杰生物于2020年將抗體試劑產(chǎn)品確立為未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)方向，進(jìn)一步加大抗體試劑產(chǎn)品的研發(fā)投入以及市場(chǎng)拓展力度。

公司報(bào)告期內(nèi)針對(duì)抗體試劑產(chǎn)品投入的研發(fā)費(fèi)用分別為580.93萬元、1,466.94萬元、2,448.03萬元和802.58萬元。公司報(bào)告期內(nèi)抗體試劑產(chǎn)品的庫(kù)存商品余額分別為76.88萬元、180.31萬元、823.27萬元和1,281.23萬元，而報(bào)告期內(nèi)的抗體試劑產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為20.02%、29.03%、14.74%和18.69%。

景杰生物指出，如果公司不能在未來完善銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加大客戶開拓力度，提升公司的抗體試劑產(chǎn)品的銷售規(guī)模，那么公司的抗體試劑產(chǎn)品將出現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

每日經(jīng)濟(jì)新聞：綠谷制藥董事長(zhǎng)轉(zhuǎn)讓股份大賺數(shù)千萬

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，景杰生物與綠谷制藥“緣分深厚”。此前，綠谷制藥因阿爾茲海默癥新藥“GV-971”名噪一時(shí)。

目前，景杰生物的實(shí)控人蔣旦如直接持有公司25.8955%股權(quán)，YingmingZhao未直接持有發(fā)行人股份，但其控制的杭州承鼎為杭州哲馳的執(zhí)行事務(wù)合伙人，因此間接控制景杰生物9.6816%表決權(quán)，且YingmingZhao與蔣旦如系夫妻關(guān)系。程仲毅直接持有發(fā)行人8.1437%的股份，三人合計(jì)控制公司43.7208%的表決權(quán)，為景杰生物的共同實(shí)際控制人。

但在景杰生物形成目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)之前，其股權(quán)也經(jīng)歷過一番更迭。

2020年4月，蔣旦如、程仲毅、趙雷杰、丁健、上海江村分別將其持有的公司4.58%、1.49%、0.12%、0.57%、5.24%股權(quán)以1元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給杭州哲馳；上海江村將其持有的公司3%股權(quán)以1元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給杭州哲康。

同期，蔣旦如、程仲毅、丁健、上海江村分別轉(zhuǎn)讓給成都博遠(yuǎn)的股份價(jià)格為50元/股，趙雷杰轉(zhuǎn)讓給翱鷹實(shí)業(yè)的股份價(jià)格為50元/股，這與前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格形成巨大差異。

此外，2020年10月，杭州哲康等又將其持有的2.71%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金、珠海泰弘、福州泰弘和蘇州隆門六號(hào)（因景杰生物進(jìn)行了一次增資，杭州哲康的3%股權(quán)比例被稀釋）。此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格為150.51元/股至150.69元/股不等。

截至招股說明書（申報(bào)稿）簽署日，杭州哲康的股權(quán)架構(gòu)為，呂松濤持有99%的股權(quán)，杭州承鼎持有1%的股份；而上海江村的股權(quán)架構(gòu)為，呂松濤持有90%的股權(quán)，張曉霞持有4%的股權(quán)，趙純梅持有3%的股權(quán)，樊祥林持有3%的股權(quán)。

無論是杭州哲康還是上海江村，其最大的股東均為呂松濤。呂松濤是誰(shuí)？招股說明書（申報(bào)稿）顯示，作為景杰生物現(xiàn)任董事的呂松濤同時(shí)自1997年至今，擔(dān)任上海綠谷制藥公司董事長(zhǎng)。通過上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓，綠谷制藥董事長(zhǎng)大賺數(shù)千萬元。

對(duì)于呂松濤所持股份在半年內(nèi)大幅增值后減持的情況，景杰生物方面解釋稱，上海江村與杭州哲康之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓系在呂松濤的關(guān)聯(lián)方之間的股權(quán)調(diào)整，因此經(jīng)協(xié)商按注冊(cè)資本確定入股價(jià)格，具有合理定價(jià)依據(jù)。2020年10月，國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金等希望參股公司，屬外部投資人通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓參股，因此參考同一時(shí)期投后28億元估值協(xié)議定價(jià)，同期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為150.60元/元左右，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)公允合理。

中國(guó)網(wǎng)：“押寶”抗體試劑發(fā)展未達(dá)預(yù)期

據(jù)中國(guó)網(wǎng)，景杰生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)和抗體試劑產(chǎn)品兩個(gè)部分。其中，蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)收入是公司業(yè)績(jī)的主要來源。報(bào)告期各期，景杰生物蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)服務(wù)收入占比分別為95.11%、93.22%、77.53%和75.63%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司抗體試劑產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入分別為566.52萬元、1040.18萬元、4966.32萬元和2177.06萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為4.89%、6.78%、22.47%和24.37%。

值得注意的是，招股書披露，景杰生物于2020年將抗體試劑產(chǎn)品確立為未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)方向，進(jìn)一步加大抗體試劑產(chǎn)品的研發(fā)投入以及市場(chǎng)拓展力度。

2020年起，景杰生物對(duì)抗體試劑產(chǎn)品的研發(fā)投入大幅增加。報(bào)告期內(nèi)，景杰生物針對(duì)抗體試劑產(chǎn)品投入的研發(fā)費(fèi)用分別為580.93萬元、1466.94萬元、2448.03萬元和802.58萬元，占同期總研發(fā)投入的比例分別為47.21%、65.98%、68.69%和62.61%。

然而，報(bào)告期內(nèi)，景杰生物的抗體試劑產(chǎn)品的銷售單價(jià)逐年下降，分別為25.87元/μl、23.98元/μl、21.37元/μl和20.09元/μl。

同期，景杰生物抗體試劑產(chǎn)品的庫(kù)存商品余額逐年增加，分別為76.88萬元、180.31萬元、823.27萬元和1281.23萬元。同時(shí)，抗體試劑產(chǎn)品的產(chǎn)銷率也出現(xiàn)波動(dòng)，報(bào)告期各期分別為20.02%、29.03%、14.74%和18.69%，今年上半年產(chǎn)銷率不足20%。