編者按：4月8日，凌雄科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凌雄科技”）遞表港交所，獨(dú)家保薦人為海通國(guó)際。募集資金預(yù)期將用于改善客戶體驗(yàn)以滿足日新月異的客戶需求；擴(kuò)大客戶群及在目標(biāo)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額；提升研發(fā)能力以優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力；及將用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

(資料圖)

2019年、2020年、2021年，凌雄科技的收入分別為5.00億元、10.22億元、13.30億元；年內(nèi)虧損及全面開支總額分別為6034.6萬(wàn)元、1.77億元、4.49億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為5866.4萬(wàn)元、1.10億元、2.79億元。

在往績(jī)記錄期，凌雄科技的收入快速增長(zhǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為63.1%。而2019年至2021年，凌雄科技年內(nèi)虧損及全面開支總額合計(jì)6.86億元。2020年和2021年，凌雄科技年內(nèi)虧損及全面開支總額分別較上年增長(zhǎng)193.52%、153.32%。

對(duì)于虧損的原因，公司表示主要由于按公平值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融負(fù)債的公平值變動(dòng)虧損。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，錄得按公平值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融負(fù)債分別人民幣2.57億元、人民幣6.07億元及人民幣11.17億元。此外，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，經(jīng)參考估值報(bào)告，于合并損益及其他全面收益表就有關(guān)負(fù)債錄得的公平值虧損，分別為人民幣0.10億元、人民幣1.90億元及人民幣4.34億元。

凌雄科技的設(shè)備回收收入占比六成以上。2019年至2021年，凌雄科技設(shè)備回收收入分別為3.03億元、7.65億元、9.24億元，占比分別為60.5%、74.8%、69.4%。

2019年至2021年，凌雄科技的毛利率分別為16.0%、14.4%、14.5%。其中，設(shè)備訂閱服務(wù)毛利率分別為-17.4%、4.5%、23.2%；IT技術(shù)訂閱服務(wù)毛利率分別為81.6%、80.3%、72.9%；設(shè)備回收收入毛利率分別為0.1%、6.5%、3.1%。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，凌雄科技貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)分別約為人民幣4735.8萬(wàn)元、人民幣3710.7萬(wàn)元及人民幣5344.0萬(wàn)元。公司的減值虧損撥備分別占貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)（總額）的5.2%、9.0%及9.6%。

于2019年、2020年及2021年，凌雄科技的分銷及銷售開支分別為人民幣7298.7萬(wàn)元、人民幣7823.7萬(wàn)元及人民幣1.16億元，分別占同年收入的14.6%、7.7%及8.7%。

2019年至2021年，凌雄科技研發(fā)開支分別為1203.0萬(wàn)元、1365.4萬(wàn)元、1828.0萬(wàn)元。

2019年末、2020年末、2021年末，凌雄科技非流動(dòng)資產(chǎn)總值分別為3.94億元、5.73億元、7.88億元，流動(dòng)資產(chǎn)總值分別為2.36億元、3.68億元、3.90億元，凌雄科技的資產(chǎn)總值分別為6.30億元、9.41億元、11.78億元。

報(bào)告期各期，凌雄科技物業(yè)、廠房及設(shè)備的賬面值分別約為人民幣3.28億元、人民幣5.13億元及人民幣7.35億元，分別占資產(chǎn)總值的52.1%、54.5%及62.4%，占比較高。

2019年末、2020年末、2021年末，凌雄科技流動(dòng)負(fù)債總額分別為2.89億元、3.97億元、5.29億元，非流動(dòng)負(fù)債總額分別為3.31億元、7.14億元、12.79億元。報(bào)告期各期末，凌雄科技的負(fù)債總額分別為6.20億元、11.11億元、18.08億元。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年2月末，凌雄科技的流動(dòng)及非流動(dòng)借款結(jié)余分別為人民幣1.76億元、人民幣3.04億元、人民幣5.42億元、人民幣5.40億元。

凌雄科技的流動(dòng)比率較低。2019年末至2021年末，凌雄科技的流動(dòng)比率分別為0.82倍、0.93倍、0.74倍。

凌雄科技的五大客戶主要從事制造、零售、IT相關(guān)服務(wù)及軟件開發(fā)。于2019年、2020年及2021年，公司五大客戶貢獻(xiàn)的收入分別占總收入的21.0%、31.3%及17.7%，而同期最大客戶分別貢獻(xiàn)總收入的9.0%、10.3%及4.2%。

于2019年、2020年及2021年，凌雄科技五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占采購(gòu)總額的48.1%、53.9%及50.1%，而同期最大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占采購(gòu)總額的15.9%、30.7%及21.2%。于往績(jī)記錄期，公司通常從五大供應(yīng)商采購(gòu)IT設(shè)備。

DaaS供應(yīng)商擬港交所上市

凌雄科技以客戶為中心的價(jià)值觀指引公司提供低成本、高品質(zhì)、量身定制的一站式綜合解決方案。公司專注于滿足企業(yè)對(duì)設(shè)備全生命周期管理解決方案的需求及提高企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率，提供一攬子數(shù)字化DaaS解決方案，包括設(shè)備訂閱服務(wù)、IT技術(shù)訂閱服務(wù)、基于SaaS的設(shè)備管理服務(wù)及設(shè)備回收服務(wù)。

公司自主研發(fā)的應(yīng)用軟件小熊U管家使客戶能夠管理其自有或公司向設(shè)備訂閱服務(wù)客戶提供的IT設(shè)備的采購(gòu)、分配、維修、維護(hù)及處置。

胡祚雄將通過(guò)BearFamily（胡祚雄全資擁有的投資控股公司）；LittleBear（胡祚雄持有全部投票權(quán)的投資控股公司）；LXBrothers（為公司雇員激勵(lì)計(jì)劃的境外雇員激勵(lì)平臺(tái)，其全部投票權(quán)在胡祚雄的指示下行使）；及BeautyBear（為董事會(huì)認(rèn)為合適的雇員、顧問及咨詢?nèi)耸康奈磥?lái)利益持有股份的平臺(tái)，其全部投票權(quán)在胡祚雄的指示下行使）控制公司已發(fā)行部分股本。因此，根據(jù)上市規(guī)則，胡祚雄、BearFamily、LittleBear、LXBrothers及BeautyBear組成公司的一組控股股東。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，京東持有13.22%股份，騰訊持有1.88%股份，聯(lián)想集團(tuán)持有0.90%股份。

4月8日，凌雄科技遞表港交所，獨(dú)家保薦人為海通國(guó)際。募集資金預(yù)期將用于改善客戶體驗(yàn)以滿足日新月異的客戶需求；擴(kuò)大客戶群及公司在目標(biāo)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額；提升研發(fā)能力以優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力；及將用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

虧損逐年擴(kuò)大三年合計(jì)虧損6.86億

2019年、2020年、2021年，凌雄科技的收入分別為5.00億元、10.22億元、13.30億元；年內(nèi)虧損及全面開支總額分別為6034.6萬(wàn)元、1.77億元、4.49億元。

在往績(jī)記錄期，凌雄科技的收入快速增長(zhǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為63.1%。而2019年至2021年，凌雄科技年內(nèi)虧損及全面開支總額合計(jì)6.86億元。2020年和2021年，凌雄科技年內(nèi)虧損及全面開支總額分別較上年增長(zhǎng)193.52%、153.32%。

對(duì)于虧損的原因，公司表示主要由于按公平值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融負(fù)債的公平值變動(dòng)虧損。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，公司錄得按公平值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融負(fù)債分別人民幣2.57億元、人民幣6.07億元及人民幣11.17億元。此外，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，經(jīng)參考估值報(bào)告，于合并損益及其他全面收益表就有關(guān)負(fù)債錄得的公平值虧損，分別為人民幣0.10億元、人民幣1.90億元及人民幣4.34億元。該等金額亦計(jì)入合并財(cái)務(wù)狀況表，及因此導(dǎo)致有關(guān)負(fù)債結(jié)余增加。

2019年、2020年、2021年，凌雄科技經(jīng)調(diào)整EBITDA(非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量)分別達(dá)3711.2萬(wàn)元、1.65億元及2.17億元。

2019年至2021年，凌雄科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為5866.4萬(wàn)元、1.10億元、2.79億元。

設(shè)備回收收入占比六成以上

2019年至2021年，凌雄科技設(shè)備訂閱服務(wù)產(chǎn)生的收入分別為8208.5萬(wàn)元、1.44億元、2.66億元，占比分別為16.4%、14.1%、20.0%；IT技術(shù)訂閱服務(wù)產(chǎn)生的收入分別為1.15億元、1.13億元、1.40億元，占比分別為23.1%、11.1%、10.6%；設(shè)備回收收入分別為3.03億元、7.65億元、9.24億元，占比分別為60.5%、74.8%、69.4%。

凌雄科技表示，公司設(shè)備訂閱服務(wù)產(chǎn)生的收入由2020年的人民幣1.44億元增加84.7%至2021年的人民幣2.66億元，主要是由于公司的銷售及營(yíng)銷努力令設(shè)備訂閱客戶數(shù)目由2020年的6671名大幅增加至2021年的10030名；及企業(yè)為滿足增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需求而增加設(shè)備訂閱令訂閱的IT設(shè)備數(shù)目由2020年的347951臺(tái)增至2021年的455357臺(tái)。

IT技術(shù)訂閱服務(wù)產(chǎn)生的收入由2020年的人民幣1.13億元增加25.5%至2021年的人民幣1.40億元，這與公司設(shè)備訂閱服務(wù)的收入增長(zhǎng)一致。

設(shè)備回收收入由2020年的人民幣7.65億元增加20.8%至2021年的人民幣9.24億元。該增長(zhǎng)是由于公司的采購(gòu)能力提升，以及因淘汰IT設(shè)備上游供應(yīng)商由2020年的277名增加至2021年的317名而令可得的淘汰IT設(shè)備增加。因此，出售的淘汰IT設(shè)備數(shù)目由2020年的約599000臺(tái)增加至2021年的約857000臺(tái)。

2020年毛利率下滑

2019年至2021年，凌雄科技的毛利率分別為16.0%、14.4%、14.5%。其中，設(shè)備訂閱服務(wù)毛利率分別為-17.4%、4.5%、23.2%；IT技術(shù)訂閱服務(wù)毛利率分別為81.6%、80.3%、72.9%；設(shè)備回收收入毛利率分別為0.1%、6.5%、3.1%。

凌雄科技稱，設(shè)備訂閱服務(wù)的毛利率由2020年的4.5%上升至2021年的23.2%，主要是由于公司從訂閱設(shè)備中賺取更多的訂閱收入。

IT技術(shù)訂閱服務(wù)的毛利率由2020年的80.3%下降至2021年的72.9%，主要是由于公司招聘更多技術(shù)人員，旨在以更快速地回應(yīng)的方式滿足客戶需求。

設(shè)備回收服務(wù)的毛利率由2020年的6.5%下降至2021年的3.1%，主要是由于就中標(biāo)淘汰設(shè)備支付的采購(gòu)價(jià)格較高；及公司旨在與若干互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)先公司發(fā)展長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系而以較低價(jià)格向其出售公司的淘汰設(shè)備。

2021年末貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)5344萬(wàn)

截至2019年、2020年及2021年12月31日，凌雄科技貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)分別約為人民幣4735.8萬(wàn)元、人民幣3710.7萬(wàn)元及人民幣5344.0萬(wàn)元。

截至2019年、2020年及2021年12月31日，公司的減值虧損撥備分別占貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)（總額）的5.2%、9.0%及9.6%。貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)由截至2019年12月31日止年度的約12.1日增至截至2020年12月31日止年度的約15.1日，并降至截至2021年12月31日止年度的約12.4日。

凌雄科技稱，公司的貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)由2019年的人民幣4735.8萬(wàn)元減少至2020年的人民幣3710.7萬(wàn)元，主要由于客戶合約應(yīng)收款項(xiàng)由截至2019年12月31日的人民幣10.0百萬(wàn)元減少69.0%至截至2020年12月31日的人民幣3.1百萬(wàn)元，此乃由于公司努力向客戶收回逾期款項(xiàng)。公司的貿(mào)易及租賃應(yīng)收款項(xiàng)由2020年的人民幣3710.7萬(wàn)元增加至2021年的人民幣5344.0萬(wàn)元，主要由于所有業(yè)務(wù)分部的交易金額隨公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增加。由于公司努力加強(qiáng)對(duì)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的管控，往績(jī)記錄期內(nèi)公司的應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)維持相對(duì)穩(wěn)定。

2021分銷及銷售開支1.16億元

于2019年、2020年及2021年，凌雄科技的分銷及銷售開支分別為人民幣7298.7萬(wàn)元、人民幣7823.7萬(wàn)元及人民幣1.16億元，分別占同年收入的14.6%、7.7%及8.7%。

凌雄科技稱，公司的分銷及銷售開支由2020年的人民幣7823.7萬(wàn)元增加48.2%至2021年的人民幣1.16億元，主要由于公司增聘銷售及營(yíng)銷員工，導(dǎo)致銷售及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的薪金及福利增加；及向公司業(yè)務(wù)伙伴支付的客戶獲取開支增加，這與公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張一致。因此，公司的分銷及銷售開支占收入的百分比由2020年的7.9%小幅上升至2021年的8.6%。

2021年研發(fā)開支1828萬(wàn)元

2019年至2021年，凌雄科技研發(fā)開支分別為1203.0萬(wàn)元、1365.4萬(wàn)元、1828.0萬(wàn)元。

凌雄科技稱，研發(fā)開支由2020年的人民幣1365.4萬(wàn)元增加33.9%至2021年的人民幣1828.0萬(wàn)元，主要是由于開發(fā)DaaS解決方案的研發(fā)人員人數(shù)及向研發(fā)人員提供的具競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬不斷增加而令薪金及福利增加。于2021年，公司研發(fā)開支占收入的百分比保持穩(wěn)定。

物業(yè)、廠房及設(shè)備占資產(chǎn)總值的五成以上

2019年末、2020年末、2021年末，凌雄科技非流動(dòng)資產(chǎn)總值分別為3.94億元、5.73億元、7.88億元，流動(dòng)資產(chǎn)總值分別為2.36億元、3.68億元、3.90億元。

報(bào)告期各期末，凌雄科技的資產(chǎn)總值分別為6.30億元、9.41億元、11.78億元。

于2019年、2020年及2021年12月31日，凌雄科技物業(yè)、廠房及設(shè)備的賬面值分別約為人民幣3.28億元、人民幣5.13億元及人民幣7.35億元，分別占資產(chǎn)總值的52.1%、54.5%及62.4%。

2019年末、2020年末、2021年末，凌雄科技流動(dòng)負(fù)債總額分別為2.89億元、3.97億元、5.29億元，非流動(dòng)負(fù)債總額分別為3.31億元、7.14億元、12.79億元。

報(bào)告期各期末，凌雄科技的負(fù)債總額分別為6.20億元、11.11億元、18.08億元。

2022年2月末借款結(jié)余5.4億

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年2月末，凌雄科技的流動(dòng)及非流動(dòng)借款結(jié)余分別為人民幣1.76億元、人民幣3.04億元、人民幣5.42億元、人民幣5.40億元。

截至2022年2月28日，公司有賬面值約為人民幣2.15億元及人民幣3.25億元的借款，包括無(wú)抵押及無(wú)擔(dān)保銀行及其他借款約人民幣5.9百萬(wàn)元；無(wú)抵押及有擔(dān)保銀行及其他借款約人民幣4.19億元；有抵押及有擔(dān)保銀行及其他借款約人民幣1.15億元。

凌雄科技的未結(jié)算借款總額由截至2019年12月31日的人民幣1.76億元增加至截至2020年12月31日的人民幣3.04億元，并進(jìn)一步增至截至2021年12月31日的人民幣5.42億元，主要是由于公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致融資活動(dòng)增加，用以支付于往績(jī)記錄期采購(gòu)的IT設(shè)備。截至2021年12月31日，公司的借款由自有IT設(shè)備作抵押。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，集團(tuán)借款的實(shí)際年利率分別介乎5.6%至15.5%、5.4%至15.5%及5.2%至12.8%。

流動(dòng)比率較低

2019年末至2021年末，凌雄科技的流動(dòng)比率分別為0.82倍、0.93倍、0.74倍。

凌雄科技表示，公司的流動(dòng)比率由截至2019年12月21日的0.82倍增至截至2020年12月31日的0.93倍，主要由于流動(dòng)資產(chǎn)的增加超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的增加。流動(dòng)資產(chǎn)的增加主要是由于存貨增加人民幣76.1百萬(wàn)元；及其他應(yīng)收款項(xiàng)、按金及預(yù)付款項(xiàng)增加人民幣56.7百萬(wàn)元。

公司的流動(dòng)比率由截至2020年12月31日的0.93倍減少至截至2021年12月31日的0.74倍，主要是由于流動(dòng)負(fù)債的增加超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的增加。流動(dòng)負(fù)債的增加主要是由于流動(dòng)部分借款增加人民幣1.77億元，以籌集資金支持公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。

2021年五大客戶貢獻(xiàn)的收入占比17.7%

凌雄科技的客戶主要包括主要在中國(guó)從事電子商務(wù)、軟件開發(fā)、教育及培訓(xùn)、零售、制造及外包服務(wù)等業(yè)務(wù)的公司，其中，公司的五大客戶主要從事制造、零售、IT相關(guān)服務(wù)及軟件開發(fā)。

于2019年、2020年及2021年，公司五大客戶貢獻(xiàn)的收入分別占總收入的21.0%、31.3%及17.7%，而同期最大客戶分別貢獻(xiàn)總收入的9.0%、10.3%及4.2%。

公司于往績(jī)記錄期的五大客戶大部分來(lái)自設(shè)備回收服務(wù)，原因是彼等的訂單規(guī)模較大，且于交貨時(shí)確認(rèn)收入，而來(lái)自設(shè)備訂閱服務(wù)的收入于整個(gè)訂閱期間確認(rèn)。

2021年五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占比50.1%

凌雄科技的供應(yīng)商主要包括在中國(guó)經(jīng)營(yíng)技術(shù)制造及IT相關(guān)服務(wù)等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的公司，其中，公司的五大供應(yīng)商經(jīng)營(yíng)技術(shù)制造及IT相關(guān)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

于2019年、2020年及2021年，凌雄科技五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占采購(gòu)總額的48.1%、53.9%及50.1%，而同期最大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占采購(gòu)總額的15.9%、30.7%及21.2%。于往績(jī)記錄期，公司通常從五大供應(yīng)商采購(gòu)IT設(shè)備。