編者按：5月20日，河南新天地藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“新天地”）將首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為盧旭東、劉棟。新天地?cái)M于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票3,336萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25.01%。公司擬募集資金5.85億元，分別用于年產(chǎn)120噸原料藥建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

2018年至2021年，新天地實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為29,509.27萬元、40,652.26萬元、43,312.30萬元、51,383.74萬元。其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為29,283.74萬元、40,357.76萬元、42,974.66萬元、50,892.68萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,859.28萬元、10,915.43萬元、11,845.51萬元、11,497.82萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,640.41萬元、10,165.96萬元、11,956.91萬元、11,320.76萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-422.23萬元、3,939.18萬元、4,785.79萬元、4,907.86萬元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為10,646.96萬元、23,819.22萬元、24,515.94萬元、31,020.11萬元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.36、0.59、0.57、0.61，凈現(xiàn)比分別為-0.15、0.36、0.40、0.43。

報(bào)告期內(nèi)，新天地共進(jìn)行了兩次分紅，2019年分紅31,000.00萬元，2021年分紅3,000.00萬元，合計(jì)分紅金額34,000.00萬元，相當(dāng)于2019年至2021年3年的凈利潤。

2018年至2021年，新天地應(yīng)收賬款賬面余額分別為4,408.05萬元、5,742.23萬元、10,068.53萬元和16,764.92萬元，與同期營業(yè)收入的比值分別為14.94%、14.13%、23.25%和32.63%。應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)分別為6,319.96萬元、8,036.93萬元、8,399.90萬元、11,848.31萬元。

經(jīng)計(jì)算，2018年至2021年，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)分別為10,728.01萬元、13,779.16萬元、18,468.43萬元、28,613.23萬元。

2018年至2021年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.28次、8.01次、5.48次和3.83次。2019年至2021年，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為8.78次、8.43次、8.73次。

2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款賬面余額增長率分別為30.27%、75.34%、66.51%，同期營業(yè)收入增長率分別為37.76%、6.54%、18.64%。應(yīng)收賬款增速超營業(yè)收入增速。

2018年至2021年，新天地研發(fā)費(fèi)用分別為1,040.89萬元、1,712.36萬元、2,061.93萬元和2,058.92萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.53%、4.21%、4.76%和4.01%。公司研發(fā)費(fèi)用率較同行業(yè)可比公司平均水平略低。2019年至2021年，同行業(yè)可比公司均值分別為5.10%、5.44%、5.42%。

2018年至2021年，新天地主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.56%、40.53%、45.34%和40.11%。2019年至2021年，可比公司毛利率均值分別為36.83%、24.56%、19.80%。

2019年至2021年，公司D酸產(chǎn)能利用率分別為93.52%、91.10%、93.46%；甲酯產(chǎn)能利用率分別為52.52%、38.33%、61.24%；羥鄧鹽產(chǎn)能利用率分別為24.07%、24.52%、8.10%；拆分劑產(chǎn)能利用率分別為70.26%、45.57%、90.81%；對甲苯磺酸產(chǎn)能利用率分別為88.00%、84.55%、97.85%。上述產(chǎn)品產(chǎn)能利用率未飽和。

新天地存在客戶與供應(yīng)商重疊的情形。如，2019年至2021年，公司向華北制藥銷售甲酯、羥鄧鹽，金額分別為5,169.69萬元、7,249.88萬元、6,684.92萬元。2019年，公司向華北制藥采購乙二醛、乙醛酸1,247.99萬元。

報(bào)告期內(nèi)，新天地存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情況，具體涉及到關(guān)聯(lián)方資金占用、轉(zhuǎn)貸、通過關(guān)聯(lián)方和員工個(gè)人卡代收代付。2018年、2019年，公司與中遠(yuǎn)商貿(mào)、葛天置業(yè)、雙洎實(shí)業(yè)存在關(guān)聯(lián)方資金占用的情形。雙洎實(shí)業(yè)資金占用款中，包括公司實(shí)控人謝建中對公司的資金占用款。根據(jù)公司、謝建中及雙洎實(shí)業(yè)（以下簡稱“三方”）簽訂的《三方債務(wù)承接協(xié)議》，趙華陽、程曉麗代收草酸副產(chǎn)品銷售和廢品物資處置的款項(xiàng)，除用于代付公司員工薪酬及票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資費(fèi)用外，相關(guān)結(jié)余資金還用于謝建中及其配偶的個(gè)人開支。

新天地存在票據(jù)違規(guī)情形。新天地2018年存在向第三方背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)進(jìn)行融資的情形，票據(jù)轉(zhuǎn)讓金額為5,244.16萬元。2020年，公司存在向雙洎實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)讓票據(jù)以支付2019年股利的情形，票據(jù)轉(zhuǎn)讓金額345萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司存在向雙洎實(shí)業(yè)背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)拆出資金的情形，2018年及2019年，公司票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓金額分別為2,747.07萬元及1,849.62萬元。

IPO前董秘1元/股入股。李金登2020年4月加入新天地，2020年10月至今任新天地董事、董事會秘書。2020年8月28日，新天地以增資方式新增股東。公司對李金登進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。公司合計(jì)向李金登發(fā)行新股100萬股，李金登以1元/股進(jìn)行認(rèn)購。截至2020年6月30日，李金登所持股份的評估價(jià)值為994.39萬元。

主要從事手性醫(yī)藥中間體研發(fā)生產(chǎn) 募資5.85億元

新天地主要從事手性醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品為左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品和對甲苯磺酸。

新天地的實(shí)際控制人為謝建中。截至招股說明書簽署日，謝建中持有公司控股股東雙洎實(shí)業(yè)100%的股權(quán)，并通過雙洎實(shí)業(yè)控制公司84.30%的股份。

謝建中，1965年9月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，工商管理碩士，高級工程師。1988年8月至1995年7月歷任河南黃河磨具廠廠辦秘書、銷售總公司副總經(jīng)理，1995年8月至1998年10月任河南省葛天集團(tuán)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理，1998年11月至2003年3月任河南四通精細(xì)化工有限公司總經(jīng)理，2003年3月至2011年10月任河南四通精細(xì)化工有限公司董事長兼總經(jīng)理，2008年11月至2009年4月任新天地有限執(zhí)行董事，2009年4月至2015年8月任新天地董事長兼總經(jīng)理，2015年8月至今任新天地董事長。

新天地?cái)M于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開發(fā)行股票3,336萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25.01%。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為盧旭東、劉棟。

公司擬募集資金58,495.15萬元，其中26,420.48萬元用于年產(chǎn)120噸原料藥建設(shè)項(xiàng)目、12,074.67萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、20,000.00萬元用于補(bǔ)充流動資金。

收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比均不足1 去年增收不增利

2018年至2021年，新天地實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為29,509.27萬元、40,652.26萬元、43,312.30萬元、51,383.74萬元。其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為29,283.74萬元、40,357.76萬元、42,974.66萬元、50,892.68萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,859.28萬元、10,915.43萬元、11,845.51萬元、11,497.82萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,640.41萬元、10,165.96萬元、11,956.91萬元、11,320.76萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-422.23萬元、3,939.18萬元、4,785.79萬元、4,907.86萬元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為10,646.96萬元、23,819.22萬元、24,515.94萬元、31,020.11萬元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.36、0.59、0.57、0.61，凈現(xiàn)比分別為-0.15、0.36、0.40、0.43。

2022年1-3月，公司營業(yè)收入16,044.93萬元，較上年同期增長39.43%；歸母凈利潤為3,405.38萬元，較上年同期增長10.11%；扣非后歸母凈利潤為3,387.37萬元，較上年同期增長11.33%。

兩次分紅合計(jì)3.4億元

報(bào)告期內(nèi)，新天地共進(jìn)行了兩次分紅，2019年分紅31,000.00萬元，2021年分紅3,000.00萬元，合計(jì)分紅金額34,000.00萬元。

應(yīng)收賬款增速超營業(yè)收入增速

2018年至2021年，新天地應(yīng)收賬款賬面余額分別為4,408.05萬元、5,742.23萬元、10,068.53萬元和16,764.92萬元，與同期營業(yè)收入的比值分別為14.94%、14.13%、23.25%和32.63%。

2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款賬面余額增長率分別為30.27%、75.34%、66.51%，同期營業(yè)收入增長率分別為37.76%、6.54%、18.64%。應(yīng)收賬款增速超營業(yè)收入增速。

2021年下半年以來，公司主要客戶之一的綠園藥業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)困難，截至2022年2月末，公司尚有836.89萬元的綠園藥業(yè)應(yīng)收賬款未收回。若未來綠園藥業(yè)未能改善其經(jīng)營狀況，公司存在無法收回上述款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年至2021年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.28次、8.01次、5.48次和3.83次。2019年至2021年，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為8.78次、8.43次、8.73次。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)分別為6,319.96萬元、8,036.93萬元、8,399.90萬元、11,848.31萬元。

經(jīng)計(jì)算，2018年至2021年，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資合計(jì)分別為10,728.01萬元、13,779.16萬元、18,468.43萬元、28,613.23萬元。

去年研發(fā)費(fèi)用不增反降

2018年至2021年，新天地研發(fā)費(fèi)用分別為1,040.89萬元、1,712.36萬元、2,061.93萬元和2,058.92萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.53%、4.21%、4.76%和4.01%。

其中，職工薪酬金額分別為347.77萬元、432.71萬元、613.24萬元、907.42萬元；公司委外研發(fā)金額分別為119.42萬元、498.68萬元、666.68萬元、72.62萬元。

公司研發(fā)費(fèi)用率較同行業(yè)可比公司平均水平略低。2019年至2021年，同行業(yè)可比公司均值分別為5.10%、5.44%、5.42%。。

去年毛利率降5.23個(gè)百分點(diǎn)

2018年至2021年，新天地主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.56%、40.53%、45.34%和40.11%。

2020年受部分主要原材料價(jià)格下降影響，毛利率上升；2021年受部分主要原材料價(jià)格上漲及公司產(chǎn)品供給恢復(fù)影響，毛利率有所下降。

2019年至2021年，可比公司毛利率均值分別為36.83%、24.56%、19.80%。

產(chǎn)能利用率未飽和

新天地左旋對羥基苯甘氨系列產(chǎn)品主要包括D酸、甲酯和羥鄧鹽。

2019年至2021年，公司D酸產(chǎn)能利用率分別為93.52%、91.10%、93.46%；甲酯產(chǎn)能利用率分別為52.52%、38.33%、61.24%；羥鄧鹽產(chǎn)能利用率分別為24.07%、24.52%、8.10%；拆分劑產(chǎn)能利用率分別為70.26%、45.57%、90.81%；對甲苯磺酸產(chǎn)能利用率分別為88.00%、84.55%、97.85%。

2019年至2021年，公司D酸產(chǎn)銷率分別為92.84%、85.69%、99.67%；甲酯產(chǎn)銷率分別為95.26%、106.17%、89.48%；羥鄧鹽產(chǎn)銷率分別為95.24%、102.45%、97.11%；對甲苯磺酸產(chǎn)銷率分別為102.32%、96.01%、98.28%；拆分劑產(chǎn)銷率分別為70.55%、111.71%、113.64%。

2019年至2021年，公司D酸單位價(jià)格分別為69,930.87元/噸、68,392.34元/噸、69,322.21元/噸；甲酯單位價(jià)格分別為90,117.62元/噸、85,705.05元/噸、83,394.30元/噸；羥鄧鹽單位價(jià)格分別為59,784.10元/噸、59,520.49元/噸、60,690.05元/噸；對甲苯磺酸單位價(jià)格分別為6,191.20元/噸、7,426.63元/噸、6,792.62元/噸。2021年拆分劑單位價(jià)格104,003.11元/噸。

客戶與供應(yīng)商重疊

新天地存在客戶與供應(yīng)商重疊的情形。

2019年至2021年，公司向華北制藥銷售甲酯、羥鄧鹽，金額分別為5,169.69萬元、7,249.88萬元、6,684.92萬元。2019年，公司向華北制藥采購乙二醛、乙醛酸1,247.99萬元。

2019年，公司向鄭州菁華儀器儀表有限公司銷售硫酸銨、亞硝酸鈉等副產(chǎn)品，金額為0.84萬元。2019年至2021年，公司向鄭州菁華儀器儀表有限公司采購耗材、備品備件，金額分別為126.74萬元、109.71萬元、195.81萬元。

2020年、2021年，公司向恒森化工銷售硫酸銨、草酸等副產(chǎn)品，金額分別為272.93萬元、203.62萬元，也向其采購苯酚、稻殼粉、包裝袋，金額分別為714.92萬元、336.20萬元。

財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范

報(bào)告期內(nèi)，新天地存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情況，具體涉及到關(guān)聯(lián)方資金占用、轉(zhuǎn)貸、通過關(guān)聯(lián)方和員工個(gè)人卡代收代付。

2018年、2019年，公司與中遠(yuǎn)商貿(mào)、葛天置業(yè)、雙洎實(shí)業(yè)存在關(guān)聯(lián)方資金占用的情形。

招股書顯示，雙洎實(shí)業(yè)資金占用款中，包括公司實(shí)控人謝建中對公司的資金占用款。根據(jù)公司、謝建中及雙洎實(shí)業(yè)（以下簡稱“三方”）簽訂的《三方債務(wù)承接協(xié)議》，趙華陽、程曉麗代收草酸副產(chǎn)品銷售和廢品物資處置的款項(xiàng)，除用于代付公司員工薪酬及票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資費(fèi)用外，相關(guān)結(jié)余資金還用于謝建中及其配偶的個(gè)人開支，謝建中作為雙洎實(shí)業(yè)100%控股股東，經(jīng)三方協(xié)商同意，相關(guān)資金占用款由雙洎實(shí)業(yè)統(tǒng)一結(jié)算。

截至2019年12月31日，公司關(guān)聯(lián)方資金占用已清理完畢，2020年至招股說明書簽署日未再發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金占用的情形。

報(bào)告期內(nèi)，存在公司所獲銀行貸款通過關(guān)聯(lián)方及第三方進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)，并最終轉(zhuǎn)入公司用作營運(yùn)資金的情形。

2018年和2019年公司通過轉(zhuǎn)貸從銀行分別取得資金總額為4,900萬元和6,950萬元，2020年未新增銀行轉(zhuǎn)貸

報(bào)告期內(nèi)，公司存在通過員工個(gè)人卡代收副產(chǎn)品銷售款、廢品物資處置款的情形，主要發(fā)生在2018年至2020年，金額分別為411.25萬元、138.45萬元、18.08萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司存在由關(guān)聯(lián)方和員工個(gè)人卡代付員工薪酬及票據(jù)轉(zhuǎn)讓融資費(fèi)用的情形，主要發(fā)生在2018年至2020年，金額合計(jì)分別為612.41萬元、401.55萬元、39.54萬元。

存在票據(jù)違規(guī)情形

新天地2018年存在向第三方背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)進(jìn)行融資的情形，票據(jù)轉(zhuǎn)讓金額為5,244.16萬元，2019年及2020年，公司未再發(fā)生通過向第三方背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)進(jìn)行融資的情形。

招股書稱，公司上述票據(jù)向第三方背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)進(jìn)行融資均無真實(shí)交易背景，系公司為資金周轉(zhuǎn)需要進(jìn)行的融資行為，均已實(shí)現(xiàn)到期承兌，不存在逾期及欠息情況，未給相關(guān)銀行造成實(shí)際損失，亦不存在潛在糾紛。

2020年，公司存在向雙洎實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)讓票據(jù)以支付2019年股利的情形，票據(jù)轉(zhuǎn)讓金額345萬元。公司向雙洎實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)讓的前述票據(jù)已實(shí)現(xiàn)到期承兌，不存在逾期及欠息情況，未給相關(guān)銀行造成實(shí)際損失，亦不存在潛在糾紛。

報(bào)告期內(nèi)，公司存在向雙洎實(shí)業(yè)背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)拆出資金的情形，2018年及2019年，公司票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓金額分別為2,747.07萬元及1,849.62萬元。

招股書稱，公司向關(guān)聯(lián)方背書轉(zhuǎn)讓的前述票據(jù)均已到期承兌，公司未因票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓后未實(shí)現(xiàn)兌付而承擔(dān)相應(yīng)的票據(jù)連帶責(zé)任，未造成任何經(jīng)濟(jì)糾紛和損失，亦不存在潛在糾紛。

IPO前董秘1元/股入股

李金登2020年4月加入新天地，2020年10月至今任新天地董事、董事會秘書。

2020年8月28日，新天地以增資方式新增股東。公司對李金登進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。公司合計(jì)向李金登發(fā)行新股100萬股，李金登以1元/股進(jìn)行認(rèn)購。

根據(jù)北京亞太聯(lián)華資產(chǎn)評估有限公司出具的《資產(chǎn)評估報(bào)告》，截至2020年6月30日，李金登所持股份的評估價(jià)值為994.39萬元。

招股書稱，2020年8月自然人李金登入股的價(jià)格異常，主要系其在公司的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃、IPO推動和各方協(xié)調(diào)上做出了突出貢獻(xiàn)，公司為進(jìn)一步調(diào)動其工作積極性，鞏固公司核心管理團(tuán)隊(duì)，令其以1元/股的價(jià)格增資入股，不存在《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》第一項(xiàng)、第二項(xiàng)的情形；除此以外，公司不存在入股價(jià)格異常的情形。