智通財(cái)經(jīng)APP注意到，戴爾科技(DELL.US)周五成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，此前這家科技巨頭公布了超預(yù)期的業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)指引，贏得了華爾街的一片贊譽(yù)。戴爾股價(jià)在周五盤(pán)前交易中飆升超過(guò) 15%，截至發(fā)稿，戴爾盤(pán)前漲15.20%，報(bào)139.91美元。

(資料圖)

展望 2027 財(cái)年第一季度，戴爾預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益中值為 2.90 美元，銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)在 347 億美元至 357 億美元之間。其中包含 130 億美元的 AI 服務(wù)器收入，美國(guó)銀行稱(chēng)這一數(shù)字出人意料。

美銀分析師莫漢表示，“雖然大多數(shù)投資者此前都準(zhǔn)備迎接公司將原先傳達(dá)的 2027 財(cái)年 15% 的每股收益(EPS)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行大幅削減，但戴爾卻反其道而行之，給出了 25% 的增長(zhǎng)指引，”“雖然短期表現(xiàn)顯然強(qiáng)勁，但我們不確定戴爾采取的迅速且大幅的價(jià)格行動(dòng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的需求彈性。我們的模型顯示下半年將弱于上半年(以及指引)，這可能最終被證明是保守的(特別是考慮到管理層過(guò)往的記錄)。管理層承認(rèn)存在巨大的逆風(fēng)和潛在的需求提前釋放，但 AI 需求的增長(zhǎng)可能被證明是一種抵消(即便 AI 服務(wù)器營(yíng)收已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了約 100% 的強(qiáng)勁同比增幅)?！?/p>

莫漢重申了對(duì)戴爾的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從 135 美元上調(diào)至 155 美元。

就全年而言，戴爾表示，其包含 AI 服務(wù)器業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案集團(tuán)(ISG)的銷(xiāo)售額應(yīng)增長(zhǎng) 40% 左右，部分原因是 AI 服務(wù)器收入實(shí)現(xiàn)了 100% 的增長(zhǎng)。戴爾補(bǔ)充說(shuō)，傳統(tǒng)服務(wù)器和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)個(gè)位數(shù)。

摩根大通分析師薩米克·查特吉也在財(cái)報(bào)公布后對(duì)其大加贊賞，并將目標(biāo)價(jià)從 155 美元上調(diào)至 165 美元。

查特吉表示，“戴爾的展望將向投資者展示，卓越的執(zhí)行力如何幫助公司規(guī)避重大的周期性逆風(fēng)。管理層將 2027 財(cái)年的盈利增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至同比增長(zhǎng)25%，這與廣大投資者此前預(yù)期公司會(huì)下調(diào)原先分享的 15% 增長(zhǎng)展望完全相反，”“此外，戴爾的展望還包含了除 AI 以外核心業(yè)務(wù)板塊毛利率的提升，這得益于新型傳統(tǒng)服務(wù)器平臺(tái)更高的利潤(rùn)率，以及持續(xù)轉(zhuǎn)向戴爾自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)(IP)所帶來(lái)的存儲(chǔ)利潤(rùn)率改善，同時(shí)在客戶(hù)端解決方案集團(tuán)(CSG)業(yè)務(wù)中平衡了盈利能力與份額獲取?！?/p>

摩根士丹利分析師埃里克·伍德林的分析則較為冷靜，因?yàn)樗J(rèn)為戴爾在面對(duì)“幾十年一遇的存儲(chǔ)器周期”時(shí)并未完全脫離險(xiǎn)境。

“正如我們之前所說(shuō)，戴爾在執(zhí)行力方面擁有強(qiáng)大的記錄，擁有極其強(qiáng)勁的 AI 服務(wù)器業(yè)務(wù)，且供應(yīng)鏈管理優(yōu)于同行，”伍德林在給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道?！暗覀儗?duì) 2027 財(cái)年 10.97 美元的每股收益預(yù)測(cè)仍遠(yuǎn)低于管理層 12.90 美元的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)指引。原因何在?因?yàn)槲覀儚母拍钌想y以理解，在排除 AI 服務(wù)器的情況下，戴爾如何在全年多次大幅提價(jià)、推動(dòng)毛利率同比擴(kuò)張超過(guò) 200 個(gè)基點(diǎn)，卻只看到有限的需求彈性?！?/p>

盡管如此，給予戴爾“減持”評(píng)級(jí)的伍德林確實(shí)表示，該公司的 AI 服務(wù)器需求“極其強(qiáng)勁”，甚至超出了他的預(yù)期。因此，他將目標(biāo)價(jià)從 101 美元上調(diào)至 110 美元。

“在戴爾的 AI 服務(wù)器積壓訂單中，主要是 Grace Blackwell 的訂單，而管理層提到對(duì) Vera Rubin 的興趣已體現(xiàn)在潛在訂單管線中，”伍德林補(bǔ)充道?！按送猓鳡栴A(yù)計(jì)這些訂單將保持中個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)率，這將相當(dāng)于 20 億至 25 億美元的營(yíng)業(yè)收入，僅 2027 財(cái)年 AI 服務(wù)器就將貢獻(xiàn)約 2.80 美元的每股收益。雖然出于對(duì)存儲(chǔ)器通脹影響的擔(dān)憂，我們對(duì)戴爾持減持評(píng)級(jí)，但這顯然是該業(yè)務(wù)進(jìn)入 2027 財(cái)年后的一個(gè)極大亮點(diǎn)?！?/p>